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甬兴证券有限公司彭毅,陈宇哲,张恬近期对东芯股份进行不绝并发布了不绝论述《东芯股份初度隐敝深度论述：SLC NAND国产小巨东谈主，深耕利基穿越周期》，本论述对东芯股份给出买入评级，面前股价为33.35元。

东芯股份(688110)

中枢不雅点

存储价钱或已见底，公司盈利有望企稳回升。跟着头部厂商减产去库存重复异日需求回暖，存储价钱有望止跌反弹。咱们觉得，受益于周期复苏，公司的盈利才略有望在异日罢了逐季环比改善，具体从三个维度体现：1)从价钱周期来看，以SLCNAND为代表的小容量存储价钱或已接近底部，10月SLCNAND1Gb/2Gb的现货平均价折柳环比9月高涨4.69%/3.93%，异日有望迎来朝上反弹；2)从存货价值来看，现在库存水平较高，但增长率逐季放缓，2023Q3存货账面价值环比增长率仅为5.68%，掂量减值计提影响有望逐季减少；3)从分娩资原来看，晶圆价钱有望抓续缩小，掂量2024年，掂量8英寸代工价钱仍将保抓小幅下落趋势，季度降幅约在3%-5%之间，公司的价钱资本剪刀差有望抓续扩大。

头部迟缓退出，居品上风显赫，份额有望抓续普及。存储行业头部大厂现在专注于大容量存储芯片范畴，国内厂商有望凭借自己的时期实力和原土化上风，迟缓罢了互异化存储芯片阛阓的国产替代，从而通达成漫空间。据统计与测算，2022年各人利基型存储阛阓范畴为128.32亿好意思元。咱们觉得，跟着大厂迟缓减产利基居品或退出利基阛阓，国产替代箝制加快，公司在利基型小容量阛阓的市占率仍较低，居品上风显着，异日有较大普及空间。

积极导入车规，切入可穿着赛谈，浪漫发展MCP。公司聚焦的中小容量利基型存储芯片，具有低功耗、高可靠性上风，异日跟着通讯设置、汽车电子、物联网、可穿着设置和工业适度等运用场景箝制败露，卑劣阛阓对中小容量存储芯片需求也在抓续上升。咱们觉得，公司异日有望通过导入车规级居品、切入可穿着居品范畴及提高MCP销售范畴来打造新的成长弧线。异日智能车、可穿着设置关于NANDFlash的需求将罢了高速增长，公司的研发施展胜利，客户考据积极。同期公司的MCP居品异日有望罢了量价都升。

盈利预测与投资提出

初度隐敝赐与“买入”评级。咱们掂量公司2023-2025年归母净利润折柳罢了-0.93、1.23、3.44亿元，对应EPS折柳为-0.21、0.28、0.78元。截止论述日收盘价对应2023-2025年PE值折柳为-158.01、119.81、42.74倍。咱们看好公司在存储周期出现拐点后迎来量价都升，同期受益于国产替代加快及自己居品上风快速普及阛阓份额，通过积极导入车规居品、切入可穿着阛阓进一步通达成漫空间。

风险提醒

半导体周期波动、国产替代不足预期、新范畴新客户开发不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据蓄意，华鑫证券毛正不绝员团队对该股不绝较为深化，近三年预测准确度均值为21.28%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.25亿，凭证现价换算的预测PE为65.55。

最新盈利预测明细如下：

陕西不断推进科技应用，国家毒品实验室陕西分中心建成投入使用以来，共检测新精神活性物质样本440份、毛发样本5200余份、污水样本3800余份，为63起案件侦破工作提供了技术支撑，大幅提升了陕西省禁毒工作的打击管控水平。

通报指出，此外，学校对该生推荐免试研究生的接收过程进行了核查，未发现违反国家和学校相关规定的情形。